تاثییر مالیات بر بازار بورس_خبررسان

به گزارش خبررسان، بر پایه نظر کارشناسان این بند مالیاتی، شراکت مردم را مقصد قرار داده است و این تبصره می‌تواند در حکم مانعی برای تحقق شعار سال عمل کند. مطابق این تبصره، شرکت‌های کوچک از مالیات معاف خواهد شد، اما شرکت‌های بزرگ سهم بیشتری از محل این مالیات خواهند داشت. فعالان بورسی و اقتصادی درخصوص اصلاح این بند اتفاق نظر دارند و اعتقاد دارند که در صورت تصویب این بند، بازار سهام متضرر خواهد شد. در روزهای قبل، کلیات این بند مورد تایید قرار گرفته، اما تا این مدت توافقی بر سر جزئیات آن نشده است.

بعد از ۳۳ روز فرسایشی و طاقت‌فرسا در بازار اندوخته به نظر می‌رسد حرکت و الگوی معاملاتی سهامداران نیز دستخوش تغییراتی شده است. برعکس ازمایش ها قبل که صعود نرخ‌ در بازار ارز تبدیل رشد بازار سهام می‌شد، از ابتدای سال نماگرهای سهامی نه در رویارویی با رشد ارز صعود کردند و نه در روبه رو با افت قیمت ارز. حالت بورس به جایی رسیده که حتی وجود محرک فصل مجامع نیز موفق نشد بورس را وادار به نشان دادن عکس العمل مثبت کند. فضای کم‌رمق بازار علتشده شاخص کل تنها در یازده روز معاملاتی دو کانال مهم را از دست بدهد و هرچه می‌گذرد زیاد تر از قله اردیبهشت ۱۴۰۲ فاصله می‌گیرد.  با این وجود سه عامل اصلاح بند بورسی مالیاتی، تخفیف ۱۵‌درصدی نرخ خوراک پتروشیمی‌ها و نتیجه جلسه مشترک روسای سازمان‌های بورس و برنامه‌و‌بودجه می‌تواند عامل رشد بازار شود.

 احتمالا بتوان یک تعبیر اشکار از حرکت خرید وفروش‌گران را فرمود. ریسک‌های معاملاتی، چه در فاز صعودی و چه نزولی، بازار را با رکود روبه رو می‌کند. این اتفاق به علت تشکیل هراس از دست رفتن قیمت دارایی‌ها جهت صف‌آرایی برای فروش و حتی تشکیل حباب منفی در قیمت سهام می‌شود. یقیناً بورس ‌تهران نیز ازمایش ها این‌چنینی کم نداشته است. در واقع می‌توان او گفت از سال ۹۹ بازار سهام به‌کرات دچار اصلاحی فرسایشی شده است و سهامداران برای ماه‌های متمادی استراتژی احتیاط پیشه کرده‌اند و بعضا نیز به در بسته خورده‌اند. ردیابی حرکت خرید وفروش‌گران حقیقی نشان‌دهنده این است که صف‌نشینی آنها رابطه مستقیمی با حقیقت‌‌های اقتصادی سرزمین و آنچه در این قسمت رخ داده داشته است. به این ترتیب با دقت به فضای مبهم و ناپایدار اقتصادی، نمی‌توان سطح انتظارات از مقدار تاب‌آوری سهامداران در روبه رو با حالت مذکور را بالا برد.

با دقت به این که در سال‌های تازه بازار اندوخته به‌شدت تحت‌تاثییر ریسک‌های اقتصادی و غیر‌اقتصادی از روال صعودی بازمانده است، سهامداران نیز به این حقیقت پی برده‌اند که نوسانات قیمت سهام رابطه مستقیمی با حالت متغیرهای اثرگذار و ریسک‌های گوناگون دارد. به‌اختصاصی این که توانایی مشخص می کند در جایی که حتی ریسک‌های غیراقتصادی فروکش کرده‌اند، برخی از سیاستگذاری‌های اقتصادی به گفتن مانعی جدی در برابر کارکرد مطلوب بنگاه‌های اقتصادی و کسب سود واقعی عرض‌اندام کرده‌اند. سهامداران نیز به‌ناچار برای یافتن راه فرار از این دور باطل، طبیعتا به سمت درهای خروج می‌روال. به این ترتیب در بازاری که رسیدن به یک سود واقعی و پایدار با ابهامات زیاد روبه رو باشد و چشم‌انداز روشنی نتوان برای آن به عکس کشید، ورود به «فاز رکود فرسایشی» دور از انتظار نیست.

 پابرجایی شرایط فوق در وهله نخست می‌تواند ورود سهامداران به یک راه احتمالی را مسجل کند. در این شرایط خروج پول شدت خواهد گرفت و کفه داد‌وستدها به‌سختی به سمت تقاضا متمایل خواهد شد. احتمالا در نگاه اول حرکت انتخابی سهامداران دلنشین نباشد اما در عمل هنگامی بورس در عبور از رکود، تعلل می‌کند، نمی‌توان انتظار داشت سهامداران عمدتا خرد تا این حد بتوانند فرازوفرودهای فرسایشی قیمت‌ها را هضم کنند. آنچه از ابتدای سال در بازار سهام رخ داده است به‌وضوح بر این مسئله اصرار می‌کند. کارشناسان بازار اندوخته بر این باورند که در مقطع جاری بورس با مجموعه‌‌‌‌‌‌‌‌ای از عوامل اقتصادی و سیاسی، چه در داخل و چه در خارج از سرزمین، دچار است. این نوشته می‌تواند کارکرد و سودآوری بنگاه‌های اقتصادی را مورد مقصد قرار دهد.

به همین علت سال ۱۴۰۳ یکی از دشوارترین سال‌ها برای بورس تهران است. در همین رابطه احمد اشتیاقی، کارشناس بازار اندوخته، با اشاره به روال نزولی بورس از هفته دوم اردیبهشت، اظهار کرد: تا وقتی که بازار با یک محرک مثبت و خبر مثبت مواجه نشود، نوسانات ریزشی ادامه دارد. این در حالی است که در روزهای قبل بازار سپس از خبر تامین مالی دولت از طریق فروش اوراق، داخل مخمصه جدیدی شده است. اگر تا هفته‌های قبل امیدواری اندکی در خصوص گمان افت نرخ منفعت وجود داشت، اکنون این سناریو از روی میز خرید وفروش‌گران حذف شده است. به این ترتیب خرید سهام دیگر منطقی نخواهد می بود. اگرچه نرخ منفعت برای کنترل تورم ابزاری مهم محسوب می‌شود اما از آنجا که دستکاری نرخ منفعت نیازمند اجرایی شدن چندین پیش‌شرط است که در ایران برقرار نیست، نرخ منفعت اثرات منفی بسیاری بر بورس و حتی حالت اقتصادی سرزمین گذاشته است و جهت تحمیل سختی مضاعف به بانک مرکزی نیز خواهد شد.

در انتظار شوک مثبت

روال بازار اندوخته سپس از سال ۹۹ مشخص می کند این بازار تا چه مقدار «خبرمحور» است. به این علت هنگامی همه اخبار علیه بازار اندوخته است، اصلاح و ریزش متوقف نخواهد شد. دلار نیز در روز قبل نشان داد که مقاومت چندانی برای عقبگرد قیمتی ندارد و حتی به سمت کانال ۶۰هزار تومان حرکت کرد. نوسانات کاهشی قیمت دلار به گفتن یکی از عوامل موثر در عقبگرد بازار سهام نقل است. طبیعتا در شرایطی که بازارهای موازی در حال ریزش می باشند، حرکت خلاف این مسیر تنها در صورتی محقق خواهد شد که شوک ناشی از اخبار مثبت در زمین بورس‌بازان بنشیند. اکنون اوضاع به سود بورس نیست.  شاخص سهام از ابتدای سال نه‌تنها بازدهی مثبت را درکارنامه خود ثبت نکرده بلکه ۱.۵۶درصد از ارتفاع خود را از دست داده است.

یازده روز است که شاخص کل بورس در یک حالت قرمز به سر می‌برد. این نماگر که در هفته نخست اردیبهشت توانست صعودی قابل‌دقت را به ثبت رساند، در روزهای قبل به جهت تردید اندوخته‌گذاران در بازار، نشانه‌ای از رونق را به نمایش نگذاشت. با‌این‌حال برخی از کارشناسان بازار اندوخته بر این باورند که اصلاح بند (س) تبصره ۶قانون بودجه ۱۴۰۳ و حذف محدویت‌های مشوق‌های مالیاتی می‌تواند امیدواری جدیدی را در بازار تشکیل کند. علاوه بر این نوشته بازار در انتظار یک تصمیم بزرگ است.  این نوشته مهم که می‌تواند محرک بازار سهام باشد امروز (سه‌شنبه) در صحن علنی مجلس بازدید خواهد شد.

نظر تخفیف ۱۵درصدی نرخ خوراک مایع پتروشیمی‌ها اگر با موافقت مواجه شود، برای بازار از اهمیت بسیاری برخوردار است. همان گونه که می‌دانیم اتفاقات منفی در خصوص نرخ خوراک پتروشیمی‌ها بورس را از اردیبهشت ۱۴۰۲ در منگنه معاملاتی قرار داد. اکنون در صورت موافقت با تخفیف ۱۵درصدی به صنایع مرتبط، سناریوی حرکت بورس به سمت رونق جدی خواهد شد.  نتیجه جلسه سازمان بورس با رئیس‌جمهور برای بورسی‌ها زیاد مهم است؛ به این علت جلسه هیات دولت برای اندوخته‌گذاران زیاد مهم است و تصمیمات نهایی در عرصه بازار اندوخته تکلیف بازار را تا حدودی روشن خواهد کرد.

در جلسه مشترک روسای سازمان بورس و اوراق بهادار و سازمان برنامه‌وبودجه، پیش‌شرط‌های منفعت گیری از ظرفیت‌های بازار اندوخته برای تحقق رشد اقتصادی و مسوولیت دولت برای تشکیل فضای یقین و آرام در بورس مورد او گفت و گو قرار گرفت. در این جلسه مشترک که با وجود اعضای شورای عالی بورس، مدیران ارکان بازار اندوخته، فعالان بازار اندوخته و نمایندگانی از ناشران و نهادهای مالی بازار در سازمان برنامه‌وبودجه برگزار شد، جلب مطمعن اندوخته‌گذاران و ارامش در قواعد اقتصادی دو پیش‌شرط منفعت گیری از ظرفیت‌های بالای بازار اندوخته برای تحقق رشد اقتصادی دانسته شد. اما باید دید سرانجام این رفت‌و‌آمدها به کجا خواهد انجامید.

بورس می‌تواند در صورت محقق شدن این موضوعات داخل مرحله صعود شود. بازدید‌ها حکایت از این حقیقت دارد که بورس در شرایط جاری با دقت به سخت‌تر شدن سیاست‌های پولی در سرزمین، برای عبور از دوران رکودی خود کار سختی را در پیش خواهد داشت. مضاف بر این، فاصله نزدیک به ۴۳درصدی نرخ دلار نیمایی با بازار آزاد به برخی خوش‌بینی‌ها درخصوص بسته شدن شکاف عمیق حاضر بین قیمت رانتی و نرخ بازاری می‌افزاید.

یکی از با اهمیت ترین مسائلی که می‌تواند امیدواری را به بازار سهام در راستای تداوم افت در نرخ دلار آزاد تزریق کند، این است که می‌تواند قیمت فروش ‌ریالی در نمادهای ریالی بازار را افزایش دهد و جهت شود این دسته از نمادها از این طریق بر بازار سهام تاثییر بگذارند. اما با نگاهی اجمالی می‌توان دریافت که فعالان بورسی در روزهای تازه میل چندانی به خرید وفروش‌ کردن ندارند و حتی اگر نسبت به آینده خوش‌بین هم باشند، تلاش می‌کنند تا تعیین‌تکلیف حالت متغیرها فعلا جانب احتیاط را در پیش ‌بگیرند.

کم شدن شاخص‌کل بورس برای یازدهمین روز معاملاتی متوالی

دنیای اقتصاد-علی عبدالمحمدی : شاخص‌کل بورس در روز قبل، ۳۱‌هزار واحد از ارتفاع خود را از دست داد تا کم شدن ۱.۴۵‌درصدی نماگر مهم بازار سهام، موجبات ثبت یازدهمین کم شدن متوالی این شاخص را فراهم آورد. از هشتم اردیبهشت سال‌جاری، رنگ سرخ، مهمان تابلوی معامله های بوده و در این یازده روز شاخص‌کل ۶.۲۶‌درصد از ارتفاع خود کاسته  و از کانال ۲.۳‌میلیون‌واحدی به میانه‌های کانال ۲.۱‌میلیون‌واحدی رسیده‌است.

در جریان معامله های روز قبل بازار سهام، ۴۶۲‌میلیارد‌تومان پول حقیقی از گردونه معامله های سهام خارج شد تا قهر و غضب سهامداران با این بازار هم چنان ادامه‌دار باشد. قیمت معامله های خرد بازار سهام نیز که شامل سهام و حق‌‌‌‌‌تقدم می‌شود، رقم ۳‌هزار و ۳۵۱‌میلیارد‌تومان را ثبت کرد که بازنمای رکود معاملاتی عمیق حاکم بر صحنه معامله های سهام در روزهای جاری است. در معامله های روز دوشنبه، شاخص هموزن با کم شدن ۱.۷۶‌درصدی همراه شد تا بازدهی این شاخص نیز به همانند شاخص‌کل، از ابتدای سال ‌در محدوده منفی قرار بگیرد. گفتنی است که در سال‌جاری، شاخص‌کل ۱.۶ و شاخص هموزن نیز ۳.۶‌درصد از ارتفاع خود را از دست داده‌اند. در فرابورس اما شتاب کم شدن قیمت‌ها زیاد تر می بود و شاخص‌کل این بازار افت ۱.۸۹‌درصدی را توانایی کرد تا ماحصل این روز سرخ، کم شدن ۵.۵‌درصدی شاخص فرابورس در سال‌جاری باشد.

چرا کم شدن فرابورس از بورس زیاد تر است؟

همان گونه که در قسمت قبلی حرف های شد، در سال‌جاری، شاخص‌کل بورس و فرابورس به ترتیب کم شدن ۱.۶ و ۵.۵‌درصدی را ثبت کرده‌اند. سوالی که با مشاهده این آمار و رقم های امکان پذیر به ذهن برخی از اندوخته‌گذاران خطور کند این است که؛ چرا کم شدن شاخص‌کل فرابورس از همتای بورسی خود زیاد تر بوده‌است؟ در جواب به سوال مذکور می‌توان دو علت مهم را برشمرد، اول این که شاخص‌کل فرابورس در بطن محاسبات خود سهام حاضر در بازار پایه را دارد و طبیعتا در شرایطی که کلیت بازار در یک روال نزولی قرار دارد، هیچ استقبالی از این گروه از سهام بازار که ریسک بیشتری نیز در متن خود دارند به‌عمل نمی‌آید و تاثییر منفی این نوشته در شاخص‌کل فرابورس نمایان می‌شود. نوشته دوم نیز به نمایندگی شاخص‌کل بورس از کلیت بازار سهام بازمی‌‌‌‌‌گردد. در مواقعی که تصمیم حمایتتصنعی از بازار وجود داشته‌باشد، برای شاخص‌‌‌‌‌سازی و مقاصد این‌چنینی عمل به حمایتاز سهام شاخص‌‌‌‌‌ساز حاضر در بورس می‌شود، بعد می‌توان او گفت که حمایتتصنعی از شاخص‌کل بورس و وجود سهم‌‌‌‌‌های پرریسک بازار پایه‌‌‌‌‌ای در محاسبه شاخص فرابورس، دو عاملی است که جهت می‌شود در بازه‌های وقتی گوناگون، کارکرد شاخص‌کل فرابورس بدتر از شاخص‌کل بورس باشد.

حالت بازارهای دارایی

روز قبل دلار در بازار آزاد برای اولین‌بار سپس از سلسله حوادث فروردین ماه داخل کانال ۵۹‌هزار‌تومان شد. متعاقبا این نوشته موجبات کم شدن صندوق‌های طلا را نیز فراهم کرد و این صندوق‌ها یکدست سرخ‌پوش به‌کار خود آخر دادند. مسئله‌‌‌‌‌ای که از رصد این روزهای بازارهای دارایی قابل‌استنباط است، فروکش‌کردن فضای اضطراب در بازارها است. تقاضای سفته‌‌‌‌‌بازانه و سوداگرانه از بازار ارز، طلا و سکه رخت بربسته و در بازار طلا و سکه، تقاضای مصرفی نیز فعلا دست نگه داشته‌است تا احتمالا در قیمت‌های پایین‌تر موفق به خرید شود. در بورس اوراق‌بهادار تهران نیز سلسله عواملی که به کرات در گزارش‌های قبلی «دنیای‌اقتصاد» بدان پرداخته ‌شده‌است، جهت‌شده تا تقاضا از این بازار گریزان شود. اختلاف دلار نیمایی با دلار بازار آزاد، رخت بربستن مطمعن از بازار سهام، کم شدن قیمت دلار بازار آزاد به کانال ۵۹‌هزار‌تومان و مخابره‌‌‌‌‌نشدن اخبار امیدوارکننده از حالت بنیادی شرکت‌ها همانند تجدیدارزیابی و… جهت‌شده تا بازار سهام کماکان مهجور واقع شده و بازدهی آن در سال‌جاری در دامنه منفی قرار بگیرد.

محرک‌های آتی بازار

از اواسط معامله های دیروز، نشانه‌های مثبتی در معامله های صندوق‌های اهرمی که این روزها به لیدر بازار تبدیل شده‌اند، پدیدار شد و قیمت این صندوق‌ها از محدوده‌های کف ثبت‌شده روزانه تا حوالی صفر تابلوی معاملاتی رشد کرد، این نوشته جهت شد تا برخی از سهامداران با امیدواری بیشتری، چشم به راه اغاز معامله های روز سه‌شنبه بورس تهران باشند. اصلاحات بند(‌س) از تبصره‌۶ بودجه‌ در روز سه‌‌‌‌‌شنبه در مجلس بازدید و رای‌‌‌‌‌گیری خواهد شد و مطمئنا بازار نیم‌‌‌‌‌نگاهی به نتایج این نوشته خواهد داشت. نظر تخفیف ۱۵‌درصدی خوراک مایع پتروشیمی‌ها نیز که چشم به راه امضای معاون اول رئیس‌جمهور است نیز از دیگر اخباری است که تعیین‌تکلیف‌شدن آن می‌تواند بازار را با استقبال روبه رو سازد. به هر روی باید چشم به راه ماند و دید که روال اسفناک جاری بورس تهران بالاخره در معامله های روز سه‌‌‌‌‌شنبه به آخر خواهد رسید، ‌یا خیر.

منبع :


دنیای اقتصاد