تحلیل بنیادی صنعت پالایشی بهمن ۱۴۰۲

به نقل از خبررسان، اواخر دی‌ماه امسال خبری مبنی بر تحول نرخ فروش بنزین پالایشگاه‌ها انتشار شد که صدای سهامداران این صنعت را درآورد. محاسبات نشان داد که تحول نرخ فروش فرآورده‌های پالایشگاه‌ها به‌اختصاصی بنزین، سود برخی از این شرکت‌ها را پایین می‌آورد. به این ترتیب، مصوبه تحول نرخ فروش پالایشی‌ها، در خروجی این سهام را به اندوخته‌گذاران نشان داد.

روال نزولی سهم‌های پالایشی ادامه داشت و بازدهی ماهانه این صنعت را تا حد بسیاری افت داد. به نحوی که اکنون این صنعت در لیست صنایع کم‌بازده ماه قرار گرفته است. به نحوی که میانگین سهم‌های گروه فراورده‌های نفتی در یک ماه قبل نزدیک به هفت درصد افت داشته است.

درآمد ۶ پالایشگاه افت یافت

نگاهی دقیق‌تر به صنعت پالایش، حکایت از آن دارد که مجموع درآمد ۶ پالایشگاه بورسی در ۹ ماهه امسال نسبت به زمان شبیه سال قبل با افت نزدیک به یک درصدی مواجه شده است. به این ترتیب می‌توان او گفت، افت نرخ فروش بنزین پالایشگاه‌ها به معضل کم شدن کرک اسپرد در سال جاری اضافه شد و این نوشته، تهدید سودآوری پالایشگاه‌ها را دو چندان کرده است.  

اما آیا اکنون می‌توان به رشد سهام گروه فرآورده‌های نفتی امیدوار می بود؟ چارت زیر شاخص گروه فرآورده‌های نفتی را در تایم فریم هفتگی مشخص می کند. همان گونه که قابل مشاهده است، چهار کندل هفتگی تازه این صنعت نزولی بسته شده است. اکنون نیز شاخص فرآورده‌های نفتی به سقف تابستان ۹۹ رسیده و در باکس اشکار شده نوسان می‌کند.

حال خوب است بتای این صنعت مورد برسی قرار گیرد. محاسبه بتای ۹۰ روزه گروه فرآورده‌های نفتی، رقم ۱.۴ را مشخص می کند. این بدان معناست که با نوسان یک درصدی کلیت بازار در این زمان، سهم‌های این گروه ۱.۴ درصد نوسان کرده‌اند. به این ترتیب می‌توان او گفت سهم‌های نفتی تا حدودی وزن کمتری نسبت به کلیت بازار دارند.

با این حساب باید او گفت از نظر تکنیکالی این صنعت در حالت مناسبی قرار گرفته و در صورت رشد کلیت بازار نیز سهم‌های این گروه توانایی سبقت از شاخص کل را دارند. به این علت تنها مانعی که بر سر راه صعود سهام این صنعت قرار گرفته فارغ از سرکوب جاری بورس، همین تحول فرمول نرخ فروش بنزین بوده که در بزنگاه صورت‌های مالی ۹ ماهه انتشار شد.

اما هم‌اکنون اخباری مبنی بر بازنگری در فرمول نرخ بنزین پالایشگاه‌ها شنیده می‌بشود. در صورت تحول یا برگشت به فرمول قبلی، گمان شارژ سهم‌های پالایشی وجود دارد.

P/E پالایشی‌ها به ۴.۲۸ رسید

بازدید صنعت پالایشگاه در بورس مشخص می کند نسبت P/E این صنعت به ۴.۲۸ رسیده است. این در حالی‌ست که این نسبت برای بورس ۷.۱۸ است. بدین ترتیب می‌توان این صنعت را تا حدودی EPS محور دانست و این نوشته مدام برای خریداران دلنشین بوده است.

این چنین نسبت حاشیه سود ناخالص این صنعت ۱۱ درصد، حاشیه سود عملیاتی ۱۲ درصد و حاشیه سود خالص ۱۲ درصد به ثبت رسیده است.

حالت پالایشگاه‌ها در یک سال بهبود یافت

برای جواب به این سوال باید او گفت ابتدا باید سهمی را مورد نظر گرفت که حاشیه سود بهتری را نسبت به صنعت به ثبت رسانده است. در طرف دیگر نیز باید برای داشت که پالایشگاه مد نظر، درآمد و سود ۹ ماهه ۱۴۰۲ خود را نسبت به زمان شبیه سال قبل افزایش داده باشد.

بازدید صورت‌های پالایشگاه‌های بورسی در ۹ ماهه ۱۴۰۲ حکایت از آن دارد که دو پالایشگاه اصفهان و شیراز در این زمان درآمد خود را نسبت به ۹ ماهه ۱۴۰۱ افزایش داده‌اند. این چنین شپنا و شبندر نیز در این زمان موفق به افزایش سود خالص شده‌اند.

گزارش‌های زیاد تر را در صفحه بازار اندوخته بخوانید.