نقش اصلاح حدنصاب اندوخته‌گذاری در گواهی سپرده بانکی برای صندوق‌های بادرآمدثابت

به نقل از خبررسان، دانیال اغاز، کارشناس بازار اندوخته در یادداشتی، در خصوص «تاثییر ابلاغیه تازه مبنی بر اصلاح حدنصاب اندوخته‌گذاری در سپرده و گواهی سپرده بانکی برای صندوق‌های با درآمد ثابت» نوشت: برای بازدید دقیق اثرگذاری یک ابزار مالی تازه بر کارکرد ابزار دیگر یا بازار ابزار دیگر، ابتدا باید ویژگی‌های تعیین کننده‌ای که اندوخته‌گذاران را به سمت آن اوراق سوق می‌دهد، بازدید کنیم؛ اوراق گواهی سپرده تازه بانکی، از جنبه‌های گوناگون، فرصتی موازی با تامین مالی از بازار اندوخته بوده و علت وجودی آن منفعت‌مندی نظام بانکی از نرخ منفعت واقعی سرزمین است.

همانطور که در ماه‌های تازه ناظر بودیم، نرخ همه‌شده پول در اقتصاد پولی سرزمین زیاد بالا رفت و بنگاه‌ها برای تامین مالی با نرخ هایی در نزدیک به ۳۵ درصد روبرو بوده‌اند. این کار از جایی قوت گرفت که با رکود سپس از اردیبهشت ماه ۱۴۰۲ در بازار سهام، مبالغ بسیاری نقدینگی داخل زمان‌های ریالی به خصوص صندوق‌های درآمد ثابت شده و در کنار آن نیز نرخ همه شده پول بالا رفت.

جدا از پرداختن به خسران نرخ بالای پول برای صنایع سرزمین در تامین مالی و آثار بعدی آن بر تورم، این قضیه جهت هدایت نقدینگی به صندوق‌های درآمد ثابت و بی منفعت ماندن سیستم بانکی از تامین وجوه شد. عمل تازه بانک مرکزی در معارفه اوراق سپرده خاص، به‌گفتن یک حرکت رقابتی برای باز بعد گرفتن نقدینگی از بازار اندوخته قابل تشریح است.

اوراقی با نگهداشت بالای وجوه و اراعه نشدن نرخ دلنشین در صورت ناکامی سپرده ویژگی مهم مورد او گفت و گو به حساب می‌آید چون در قیاس با نرخ ناکامی پایین، جابجایی نقدینگی از صندوق‌های درآمد ثابت به این اوراق محتمل نبوده و خروج پول از صندوق‌ها را می‌توان به بازار اندوخته و یا اندوخته‌گذاری در ارز و طلا بواسطه ریسک‌های تازه هدایت کرد.

با مصوبه تازه سازمان بورس و اوراق بهادار در خصوص حد نصاب صندوق‌ها برای اندوخته‌گذاری در اوراق سپرده خاص، فضای اندوخته‌گذاری‌های طویل مدت صندوق‌ها در این اوراق بهبود یافته و در صورتی که صندوق‌ها ماندگاری وجوه بالایی را محاسبه کرده می‌توانند از این زمان منفعت گیری کنند.باید دقت داشته باشیم، از آنجا که نرخ ناکامی این اوراق جذابیت خاصی نداشته و صندوق‌های بسیاری هم به طور مرتب با تراز ناپایدار صدور و ابطال وجوه روبرو می باشند، در حال‌حاضر این زمان برای این دسته از صندوق‌ها هیچ جذابیتی نداشته و رغبتی برای این ریسک بزرگ نخواهند داشت؛ این چنین با دقت به نیاز برخی از صندوق‌های بزرگ بازار که انباشت منبع های آن‌ها پایدارتر است، این نرخ می‌تواند خروج پول آن‌ها را کنترل و زمان اندوخته‌گذاری را به این صندوق‌های بزرگ بدهد.

رقابت بین بازار پول و بازار اندوخته بر سر نرخ، نباید به زمین پینگ‌پنگی بدل شود که مرتبا زمان‌های با نرخ بالاتر از سود در اختیار بازار دیگر قرار بگیرد، چون خلق مرتب ابزارهای رقابتی تله بزرگی است که نهایتا نرخ همه شده پول را با ضریب تکاثر بالایی جابجا می‌کند.

امروز با مرتبط کردن اوراق سپرده خاص به بازار اندوخته نرخ سود درآمد ثابت بازار اندوخته را بالاتر خواهیم برد و رقابت بعدی نیز مخرب خواهد می بود. این قضیه عمده منفعت گیری‌کنندگان از سپرده‌های خاص فقط سپرده‌های بانکی قبل خود را به حالت تازه تبدیل کرده و با دقت به آنکه پول جدیدی داخل سیستم بانکی سرزمین نشده، گمان افزایش نرخ منفعت را بالاتر برده و می‌تواند برای اقتصاد سرزمین خاتمه تلخی داشته باشد.

منبع :


سنا