>> شرط شتاب بورس در ۶ ماه آینده: تحلیل کارشناسان و مسیر__ >> شرط شتاب بورس در ۶ ماه آینده

>> شرط شتاب بورس در ۶ ماه آینده تحلیل کارشناسان و مسیر__ >> شرط شتاب بورس در ۶ ماه آینده حالت بازارهای داخلی هم چنان با ابهام روبهرو است، بهاختیاری اینکه تنشهای منطقهای مجدداً در حال اوجگیری است. اما مسئله حائز اهمیت در این بین آن است که با دقت به تنشهای برونمرزی، بورس تهران عکسعمل شگفتانگیز منفی در جهت اصلاح زیاد نشان دادهاید.

روز قبل نرخ مطابق پیشبینیها رشد ملایمی را توانایی کرد و سکه و طلا نیز به مسیر افزایشی خود ادامه دادند. اما در کل به لحاظ بازدهی، بازار سهام حالت بهتری را پشت سر گذاشت و شاخص کل توانست با عبور از سد دو میلیون و ۱۰۰ هزار واحد، تا حدی از فضای روزهای قبل بکاهد.

ده و عدم عکسعمل شدید بازار، شاخص در پله اول به سقف اردیبهشت خواهد رسید. مولفههای اثرگذار اما رونق در بورس تهران عمدتا تحت تأثیر چه عاملی میتواند تداوم یابد؟

موضوعی که بازار سهام در شرایط جاری با آن روبهرو است، در قدم اول محقق شدن قولهای وزیر اقتصاد و رئیس تازه سازمان بورس است و در قدم دوم میتواند حذف محدودیت دامنه نوسان باشد که بازار از ۱۴ مردادماه و همزمان با عقبلرزههای ترور هنیه در تهران با آن روبرو شد. بازدیدهای آماری حاکی از آن است که بازدهی بورس از ابتدای سال تا بحال در محد منفی ۳.۵۸ درصد قرار دارد.

ر خواهد شد که سهامداران خرد از ابتدای سال در نزدیک به ۲۰۰۰۰ میلیارد تومان از بازار خارج کردند.

این شرایط در حالی است که بورس با ابهام بزرگ حوالی انتخابات ۵ نوامبر (۱۵ آبان) ریاستجمهور آمریکا و نتیجه آن و اظهار نظر نهایی رئیسجمهور منتخب آمریکا در رابطه ایران دست به گریبان است. با ورود به نیمسال دوم ۱۴۰۳ کمتر تحلیلگری میتوان یافت که نسبت به کارکرد بازار سهام تا آخر سال بدبین باشد؛ اما اختلاف نظر کارشناسان تنها بر سر حالت شوکهای بیرونی و احتمالی است که مانع از افزایش خوشبینیها شده است.

انی پاییزم رقم خواهد خورد که خود منوط به افزایش دیدنی قیمت معاملات و در نهایت تایید صعود شاخص بورس خواهد می بود.

قدم مهم صعود تا اینجای کار های وزیر اقتصاد و رئیس سازمان بورس از یک سو و از نظر دیگر ارزینگی سهام، جهت شده تنشهای منطقهای نقش پررنگی در روال بازار سهام ایفا نکنند. اما این حالت تا کجا میتواند ادامه یابد؟

در همین رابطه علی خوشطینت، کارشناس بازار اندوخته، اظهار کرد اکنون که دلار نیما به گفتن یکی از محرکهای قوی رشد بورس در مسیر صعودی حرکت میکند، با مهمترین مولفه تکمیلکننده در این بین محقق شدن قولها ست که میتواند تبدیل رشد بازار سهام شود. به بیان سادهتر دو عامل مهم که مانع از رشد بازار سهام در نیمسال نخست ۱۴۰۳ شدند، یعنی روال منفعلانه نرخ نیما و افزایش نرخ منفعت، اکنون میتوانند حالت را به سود بورس رقم بزنند.

افزایش تدريجی نرخ نیما و نزدیک شدن آن به دلار آزاد تأثیر مستقیم مستقیمی بر سودآوری شرکتها بر جای میگذارد. افت نرخ منفعت نیز که بارها از سوی وزیر اقتصاد منتقل شده، اگر رنگ حقیقت خود بگیرد بورس میتواند به میزانی دلنشین برای اندوختهگذاران تبدیل شود.

یقیناً گمانهزنیهای مختلفی در رابطه کارکرد بورس است که با مهمترین آنها دارد که بازار سهام در نیمه دوم سال میتواند تا حدودی انتظارات را برآورده کند، اما همگونه نگرانیهایی درمورد توانایی این بازار در روبهرو با چالشهای پیچیده اقتصادی کشور وجود دارد. با دقت به بیاعتمادی حاکم بر تالار سهام که از حرکت سیاستگذاران طی سالهای تازه نشات میگیرد، اظهارات فقط حمایتی بهزودی تاثیر کاهشدهنده خود را از دست خواهند داد.

در این چنین وضعیتی سهامداران خرد با فروش زیادتر، سختی مضاعفی در جهت نزول شاخصها داخل خواهند کرد؛ اما متوسط نرخ منفعت در راستای وعده وزیر اقتصاد محرکی مثبت و قوی برای رشد در شش ماه دوم سال محسوب میشود. این کارشناز بازار اندوخته، در خصوص علل کمواکنشی تالار سهام نسبت به رخدادهای منطقهای منفی نیز اظهار کرد با وجود پارامترهای منطقهای منفی، اهالی بازار سهام از کنار شوکهای داخل شده به شدت عبور کردند.

در جواب به این حادثه باید او گفت از دید اکثر فعالان بازار اندوخته قیمتها در محدودههای کف قرار دارند؛ به این علت عکسعمل به پارامترهای منفی کاملاً محدود و معقولانه بوده است. به عبارت دیگر ارزینگی بازار در این مقطع مانع از حساسیت زیاد بورس به ریسکهای منطقهای شد. اگر قیمت اکثر سهام در سطوح بالا قرار داشت اصلاح شدیدتری را مشاهده میکردیم.

احتمالا بتوان او گفت با دقت به این که قیمتها در این بازار پایینتر از قیمت ذاتی قرار دارند، حتی ریسکهای منطقهای آتی نیز نتوانند برای بورس به گفتن شوک نوظهور محسوب شوند، مگر این که ریسکهای بعدی از منظر قدرت، ورای فکر خرید و فروشگران عمل کنند که به نظر میرسد این مهم فعلا منتفی است.

روندی که بر بازار از ابتدای سال حاکم بوده است، نوسانات فرسایشی متعدد شاخص کل را به همراه داشته است؛ به همین علت اندوختهگذاران حالت همه بازارها را با در نظر گرفتن ریسکهای حاضر با دقت رصد میکنند. طلا، مسکن و ماشین در زمره بازارهایی قرار دارند که برای اندوختهگذاران جذابیت خاصی برخوردارند.

در همین رابطه علی خوشطینت، او گفت با دقت به آنچه برای بازار طلا میتوان متصور می بود، اگر طلای جهانی تا پایان سال جاری میلادی تا دو هزار و ۸۰۰ دلار افزایش یابد، این عدد بازه قابل احتیاطی را در دل خود ندارد که بتواند پول را به سمت خود هدایت کند. یقیناً طلا در سبد داراییهای کم ریسک قرار دارد، اما برای بورس تهدید جدی به حساب نمیآید. در رابطه بازار مسکن نیز اوضاع به همین منوال است.

دور از انتظار به نظر میرسد قیمت دلار هر متر آپارتمان که در ماکسیمم تاریخی خود قرار دارد، ورود پول را به این قسمت تسهیل کند؛ علاوه از آن بازار مسکن دچار رکود شدید نیز هست و رشد در این بازار را به تحول پارامترهای متعددة گره میزند. بازار ماشین نیز از بورس بازدهی منفی از ابتدای سال در کارنامه خود ثبت کرده است.

از اینرو با دقت به سیاستهای انتظاری در خصوص واردات ماشین از سوی دولت پزشکیان، این بازار نمیتواند رقیب مطمئن برای سهام محسوب شود. به طور کلی شرایط بازارهای موازی در حدی نیست که سهامداران برای ورود پول به بورس دچار تردید و هراس شوند. کما این که به علت تنوع ابزارهای گوناگون در بورس، ریسکهای میتوانند کنترلشدهتر عمل کنند.

صندوقهای اندوختهگذاری طلا و صندوقهای بدون ریسک و درآمدثابتها حتی میتوانند انتظارات فعالان بازارهای رقیب را نیز برآورده کنند. اگر قرار باشد نیمه دوم سال برای بازارها دلنشین و طلایی رقم بخورد قطعاً بورس تهران چه در قسمت سهام و چه در قسمت صندوقهای کالایی در صدر بازارها خواهد گرفت. در ادامه تحلیلهای بیشتر و بررسیهای دقیقتر درباره وضعیت بازار بورس تهران و عوامل موثر بر پیشرفت آن در نیمسال دوم سال جاری ارائه میشود.

این بخش به بررسی جزئیات بیشتر از عملکرد بازار، دیدگاههای کارشناسان برجسته و سناریوهای احتمالی مختلف میپردازد. اولین موضوعی که باید به آن توجه ویژهای داشته باشیم، تغییرات اخیر در سیاستهای مالی و ارزی کشور است. اخبار اخیر حاکی از آن است که دولت در حال بازنگری روی نرخ ارز رسمی است و تلاش دارد تا وابستگی بازار به ارز آزاد را کاهش دهد.

این تغییرات میتواند تأثیر مستقیمی بر تصمیمات سرمایهگذاران داشته باشد و باعث شود بخش بزرگی از بودجههای به سمت بازارهای دیگر هدایت شود. کارشناسان معتقدند که اگر این سیاستها به درستی اجرا شود، میتواند زمینهساز رشد در بخشهای مختلف بورس شود. در عین حال، وضعیت بازار ارزی جهانی نیز تأثیرگذار بزرگی دارد. نوسانات قیمت نفت در بازارهای بینالمللی، مستقیماً بر بودجههای کشور و در نتیجه بر ارزش ارز ملی تأثیر دارد.

با توجه به اینکه ایران یکی از بزرگترین صادرکنندگان نفت جهان است، هر تغییر معتبر قیمت نفت میتواند باعث تغییر چشمگیر در درآمدهای دولت و در نتیجه در نرخ ارز شود. این موضوع باعث میشود سرمایهگذاران همیشه به دنبال اخبار مربوط به قیمت نفت و سیاستهای ارزی باشند. علاوه بر این، وضعیت جغرافیایی منطقه نیز هرگز ثابت نبوده و اخبار سیاسی و نظامی میتواند هر لحظه تغییرات قابل توجهی در بازار ایجاد کند.

اخبار اخیر در مورد افزایش تنشهای منطقهای و تأثیر آن بر قیمتهای انرژی، باعث شده است که بسیاری از سرمایهگذاران به دنبال ابزارهای ایمنتر باشند. بازار طلا به عنوان یکی از امنترینترین ابزارها، همیشه در شرایط بحران جذابیت خاص خود را نشان میدهد. افزایش قیمتهای طلا جهانی میتواند باعث شود سرمایهگذاران بخش از سرمایههای خود را از بازار سهام خارج کرده و به طلا هدایت کنند. در این میان، عملکرد شرکتهای فردا بورس نیز کلیدی است.

اخبار مالی شرکتهای لیست شده در بورس تهران نشاندهنده تنوع زیادی از وضعیتها است. برخی شرکتها به دلیل افزایش قیمتهای مواد اولیه و افزایش هزینههای تولید، چالشهای جدی در پیش رو دارند. در حالی که شرکتهای دیگری با بهرهوری بالاتر و مدیریت بهتر منابع، توانستهاند در شرایط دشوار نیز رشد چشمگیری داشته باشند. تحلیلگران بورس به دنبال شناسایی این شرکتهای هستند که میتوانند حتی در شرایط منفی نیز بازدهی مثبت داشته باشند.

یکی از شاخصهای مهمی که سرمایهگذاران را جذب میکند، حجم معاملات روزانه است. افزایش حجم معاملات نشاندهنده افزایش بازار و علاقه بیشتر سرمایهگذاران به خرید و فروش سهام است. اخبار اخیر حاکی از آن است که با افزایش آگاهی سرمایهگذاران و ورود سرمایههای جدید، حجم معاملات روزانه بورس تهران افزایش قابل توجهی داشته است. این افزایش میتواند نشاندهنده رشد اعتماد به نفس بازار باشد.

در بخش دیگر، نقش صندوقهای سرمایهگذاری و ها در بازار بورس نیز قابل توجه است. این ابزارها به سرمایهگذاران امکان میدهند تا با سرمایههای کمتر و در پرتفوی بیشتر، به بخشهای مختلف بورس دسترسی داشته باشند. صندوقهای اندوختهگذاری طلا، صندوقهای صنعت و معدن و صندوقهای فناوری اطلاعات، تنها برخی از دستهبندیهای موجود در بورس هستند.

این صندوقها نه تنها به سرمایهگذاران کمک میکنند تا پرتفوی بپردازند، بلکه باعث میشود سرمایههای کلان به بخشهای خاصی از بازار هدایت شوند. از منظر فنی، شاخصهای تکنیکالی نیز نشاندهندههای مختلفی هستند. میانگین متحرکهای کوتاهمدت در حال تقاطع با میانگینهای بلندمدت هستند که میتواند نشانه تغییر مسیر بازار باشد. سرمایهگذاران فنی به دنبال شناسنوشن این تقاطعها و تصمیمگیریهای مرتبط با آن هستند.

همچنین شاخصهای حجم معاملات نیز نشاندهنده فشار خرید یا فروش در بازار هستند. در مورد پیشبینیهای اخیر، بسیاری از کارشناسان بورس به نظر میرسند که اگر شرایط اقتصادی کشور پایدارتر شود و تنشهای منطقهای کاهش یابد، میتوان انتظار رشد معتدلی بورس را داشت. اما این پیشبینیها به شدت به سرعت تغییر شرایط جهانی و تصمیمات سیاستگذاران بستگی دارد.

برخی از محافل مالی به نظر میرسند که میتوانیم در نیمه دوم سال شاهد اصلاحات بزرگتری در ساختار بورس باشیم. یکی از نکات مهم که باید مد نظر قرار گیرد، وضعیت بورس ایران در مقایسه با بورسهای منطقه است. بورس تهران همواره با بورسهای همجنس کشورهای همسایه مقایسه شده است. اگرچه شرایط هر کشور متفاوت است، اما میتوانیم از تجربیات دیگر بورسها در مدیریت بحرانها و افزایش جذب سرمایه یاد بگیریم.

افزایش شفافیت قوانین و بهبود محیط سرمایهگذاری میتواند باعث شود بورس ایران جذابتر برای سرمایهگذاران بینالمللی شود. در نهایت، مسئولیت اصلی هر سرمایهگذار، آگاهی داشتن از شرایط بازار و تصمیمگیری با استناد به دادههای دقیق است. اخبار و تحلیلهای منظم، ابزارهای ضروری برای هر فردی است که قصد سرمایهگذاری در بورس دارد.

با در نظر گرفتن تمام عوامل موثر و اتخاذ تصمیمات éé، میتوان از فرصتهای موجود در بازار بورس بهرهبرد و در عین حال ریسکها را مدیریت کرد. به طور خلاصه، وضعیت بازار بورس تهران در حال تغییرات مداوم است و عوامل مختلفی از سیاستهای ارزی و مالی تا وضعیت جغرافیایی منطقه و عملکرد شرکتها، نقش در پیشرفت آن دارند.

با توجه به تحلیلهای اخیر و پیشبینیهای کارشناسان، میتوان انتظار رشد معتدلی اما پایدار در نیمسال دوم سال جاری داشت، با این شرط که شرایط اقتصادی و سیاسی کشور به نحو مطلوبی پیشرفت کند.